來源：中國新聞網
廣發(fā)證券20日發(fā)布報告稱，預計2014年中國GDP增速將小幅下降至7.5%左右，同比增速呈現前高后低格局，全年CPI同比增長約3.1%。
報告分析，中央經濟工作會議繼續(xù)維持“穩(wěn)中求進”的工作總基調，同時將改革創(chuàng)新作為實現目標的重要手段?；诜€(wěn)中求進的總基調，以及穩(wěn)增長、調結構、促改革的關系，預計2014年GDP增速仍將維持在7.5%左右的水平?；诨鶖敌仍鏊俪尸F前高后低格局，四個季度的增速大致為7.6%、7.6%、7.4%、7.5%。
報告指出，流動性或在相當時間內影響經濟增速。QE減碼、同業(yè)監(jiān)管趨嚴以及債券整改是國內流動性緊張的主要原因。其中，銀行間市場資金的高杠桿決定流動性易緊難松。銀行資金杠桿下降的前提是同業(yè)業(yè)務收縮，但同業(yè)監(jiān)管面臨困難不小，預計應當是緩慢推進的過程，因此資金易緊難松局面難以很快改觀。
報告認為，明年國內經濟增長受壓，但風險可控。資金成本上行通過擠出有效投資和繃緊資金鏈兩個角度壓制經濟增長。強周期行業(yè)，如有色、鋼鐵、航運等承受的壓力最大，資金成本上行反而能夠在一定程度上促進產業(yè)結構調整。
報告分析，防控債務風險不是為了擠破風險，政府將逐步從投資領域撤出并轉向公共服務領域。政府投資減碼將緩解目前已很嚴重的“擠出效應”，而公共服務投入有助于消費擴張和結構調整。
報告認為，流動性格局可能的轉機在于上海自貿區(qū)建設和同業(yè)存單發(fā)展。投資和貿易便利化將引致資金通過自貿區(qū)流入國內。而境內外資金市場通過自貿區(qū)逐步實現互通，將在一定程度上推升境外人民幣資產收益。隨著金融改革政策的落實，自貿區(qū)導入外部資金的效應將逐步體現。
另一方面，同業(yè)存單作為同業(yè)存款的自然替代品，其兩大特性有助于盤活銀行間資金。其一，同業(yè)存單的發(fā)行權在總行；其二，同業(yè)存單具有可交易可轉讓特性。目前同業(yè)存單的吸引力明顯不足，因此短期還無法對市場造成明顯影響，但中期效果可期。(財經專線)
