保利地產交出上市來最差中報 龍頭房企負債率集體上升

隨著中報披露接近尾聲，保利地產(600048,股吧) （600048，收盤價9.49元）今日交出中報。公司1~6月實現營業(yè)收入201.83億元，同比增長32.86%，實現凈利潤25.1億元，同比下降 10.16%。這是公司自2006年上市以來交出的最差一份半年報。至此，“萬保招金”四大標桿房企上半年財務數據已全部出爐。數據顯示，四家房企上半年 營業(yè)收入總額為674億元，比去年同期的484億元大增近40%，但凈利潤同比增長不足2億元。

　　保利中期業(yè)績同比降10.16%

　　保利地產中期凈利潤同比下降10.16%的主要原因是合作項目結轉較多，這點和招商地產(000024,股吧)（000024，收盤價19.62元）一樣，上半年公司少數股東損益高達7.44億元，而去年同期僅為7351.5萬元。若不考慮少數股東的情況，公司上半年凈利潤同比增長13.46%。

　　雖然業(yè)績表現不佳，但保利地產上半年的銷售情況也不乏亮點。報告期內，公司實現簽約銷售金額502.96億元，實現簽約銷售面積437.83萬 平方米，同比分別增長27.47%和28.43%，銷售簽約均價為11488元/平方米，基本保持穩(wěn)定。其銷售額增速要好于易居統計的前10大房企同比增 長8%，全國房地產市場同比下降5.2%的水平。

　　分單月來看，保利地產6月份實現簽約銷售額155.15億元，刷新了公司上市以來的單月銷售記錄。銷售的增加使公司的經營性現金流情況得到明顯改善，公司上半年經營性現金流凈額為16.15億元，而去年同期為-8.26億元。

　　值得注意的是，四大房企上半年的經營性現金流都出現了明顯好轉。另外，盡管價換量的策略使上半年房企的毛利率多有下降，但保利地產的毛利率并未隨行業(yè)下行，其房地產業(yè)務結算為毛利率37.51%，相比2011年基本保持穩(wěn)定。

　　國泰君安房地產行業(yè)分析師李品科預計，保利地產下半年新推貨量為530萬~730萬平方米，全年銷售破千億元的可能性很大。如此，公司將很有可能成為繼萬科A（000002，收盤價8.14元）之后A股市場第二個千億級的房企。

　　龍頭房企資產負債率均升高

　　從已披露中報的各大龍頭房企來看，其資產負債率較去年年末均有進一步升高。截至6月30日，招商地產資產負債率為70.5%；金融街（000402，收盤價6.01元）為70.59%，華僑城A（000069，收盤價5.47元）為71.95%，金地集團(600383,股吧)（600383，收盤價5.03元）為72.09%，萬科為79%。保利地產為79.6%，較去年年末增長近1.2個百分點。

　　《每日經濟新聞(博客,微博)》記者發(fā)現，保利地產上半年高杠桿率主要是由于長期借款和預收款項占比較高，兩者占總負債的比重分別達到30.8%、48.34%。

　　與明顯回暖的銷售形勢形成反差的是保利地產的拿地態(tài)度，上半年公司新進入西安，共增加7個房地產項目，新增容積率面積367.31萬平方米，斥資79.7億元，僅為2011年的33%。雖然保利目前的土地儲備總體無憂，基本可保障未來2~3年的發(fā)展需求，但公司表示，土地儲備的區(qū)域及結構分布不夠合理，北京、上海等重點城市以及中心區(qū)域的優(yōu)質土地儲備嚴重不足。

　　自7月下旬國務院督查組開始對16個省市樓市著手調查以來，圍繞“調控新政”這只靴子何時落地的猜想始終懸而未決。金地集團在昨日的中報拋出 “地產行業(yè)政策調控的底部已基本形成”的判斷。而保利地產則預計，“支持首次置業(yè)者購房需求的政策微調仍將陸續(xù)出現，市場有機會出現窗口期，下半年以"滿足剛性需求為主的普通住宅熱銷"為特點的市場回暖仍將持續(xù)”。反映了兩家企業(yè)對下半年的銷售均持一定樂觀態(tài)度。