“最近太瘋了，地拍得太貴了！”某房地產(chǎn)開發(fā)商投資部人士告訴
該人士的描述并不是個例。在近期熱點城市房價環(huán)比出現(xiàn)下跌的同時，土地市場依舊延續(xù)了此前的火爆態(tài)勢，溢價率不斷攀升。
今年5月份，全國100個大中城市土地掛牌均價同比上漲了111%，其中一線、二線、三線城市漲幅分別為46%、81.85%和122%，均處于歷史高位水平。三線城市土地成交溢價率連續(xù)3個月接近60%的歷史罕見高水平。
財政部公布的最新數(shù)據(jù)也可以從側(cè)面印證上述現(xiàn)象。今年1至5月份，國有土地使用權(quán)出讓收入15251億元，同比增長32.8%。
地價越拍越貴背后的原因是什么？能否代表房地產(chǎn)企業(yè)對未來的預(yù)期？
“我感覺房企實際在做最后掙扎。其實現(xiàn)在小開發(fā)商越來越難生存了，但他們還是得擴大規(guī)模，因為有時候規(guī)模比利潤更重要。不拿地馬上死，拿了地慢慢死?！鄙鲜鋈耸空f。
5月份房企拿地節(jié)奏放緩
在房地產(chǎn)行業(yè)，數(shù)據(jù)背離的現(xiàn)象尚不僅于此。例如，一邊是商品房（資料、團購、論壇）銷售額增速的連續(xù)回落，一邊是房地產(chǎn)開發(fā)投資增速的不斷提高。
自2016年10月份實施新一輪房地產(chǎn)調(diào)控以來，全國商品房銷售額增速連續(xù)7個月回落，至今年4月份已回落至20.1%，增速為去年9月份的一半。在此期間，房地產(chǎn)開發(fā)投資增速卻連續(xù)5個月不斷攀高，至今年4月份已上升至9.3%。
不過，最新數(shù)據(jù)發(fā)生了微妙變化。國家統(tǒng)計局公布，1至5月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資37595億元，同比增長8.8%，增速比1至4月份回落0.5個百分點。
易居研究院智庫中心研究總監(jiān)嚴躍進表示，過去幾個月部分房企積極做了各類土地儲備，拿地節(jié)奏相對較快，投資節(jié)奏也相對較快，所以投資數(shù)據(jù)較好，到了5月份適當放緩也是正常的。
投資節(jié)奏的放緩與房企融資渠道的收緊不無關(guān)系。從去年10月份以來，房地產(chǎn)融資全面收緊，除了作為主要融資渠道的銀行貸款和公司債外，地產(chǎn)企業(yè)股權(quán)融資、發(fā)行ABS、地產(chǎn)基金、資管融資等各類渠道均有所收緊。
在房地產(chǎn)主要融資渠道紛紛收緊的情況下，房地產(chǎn)信托發(fā)行卻有增無減。有數(shù)據(jù)顯示，今年以來，68家信托公司共發(fā)行326只房地產(chǎn)信托產(chǎn)品，累計為房企融資1005.5億元。
不過據(jù)媒體報道，此前銀監(jiān)會已下發(fā)《2017年信托公司現(xiàn)場檢查要點》，違規(guī)開展房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)被列入2017年信托公司現(xiàn)場檢查要點。
數(shù)據(jù)顯示，1至5月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金58989億元，同比增長9.9%，增速比1至4月份回落1.5個百分點。其中，國內(nèi)貸款10497億元，增長17.3%；利用外資90億元，增長115.1%；自籌資金18008億元，下降3.4%。
部分房企或面臨盈利難題
“前兩年，三、四線城市的地沒人買，最近由于一、二線城市樓市受到調(diào)控，三、四線城市的地價也就漲起來了?！鄙鲜鰳I(yè)內(nèi)人士用“打地鼠”來形容房企近期的行為，“按住這頭，那頭就起來了?！?
這一趨勢與近期部分三、四線城市房價的大幅上漲相一致。中科院發(fā)布的報告顯示，在熱點地區(qū)嚴厲的政策調(diào)控下，5月份熱點城市房價漲速整體回落。受認房又認貸、多校劃片政策試行、環(huán)京各城市聯(lián)合出臺重磅調(diào)控政策等因素的影響，北京房價環(huán)比出現(xiàn)首降，環(huán)京房價出現(xiàn)大幅下跌。但5月份重慶、廣州、青島、成都、濟南等城市房價環(huán)比漲幅仍然偏高。
“其實在這個時點拿地很難受，政策風險很大，政府一直在出調(diào)控政策，限房價、限地價。”上述業(yè)內(nèi)人士稱，如果降價，一大批房企會面臨壓力，因為很多企業(yè)負債率太高。
據(jù)統(tǒng)計，107家上市房地產(chǎn)企業(yè)2015年到2016年兩年的新增有息債務(wù)規(guī)模高達8520億元，而2010年到2014年5年間的新增有息債務(wù)總和為8200億元。上市房企整體資產(chǎn)負債率從2010年的70%左右升至2017年3月末的78.52%，凈負債率從2010年的63%升至2017年3月末的132%。
中原地產(chǎn)首席分析師張大偉表示，其實近些年房地產(chǎn)企業(yè)的平均利潤率在不斷下降。即使是在去年融資成本下降、房價上漲明顯的情況下，已有112家企業(yè)的凈利潤率仍然從2015年的8.3%下降到2016年的8.2%。在此情況下，中小型、區(qū)域型房企面臨越來越大的盈利難題。
“小開發(fā)商越來越難了，2011年到2013年市場比較差的時候就是這樣，有些小企業(yè)拿了地也不會開發(fā)，直接賣給大開發(fā)商，最后被并購?！鄙鲜鰳I(yè)內(nèi)人士說。
張大偉認為，房地產(chǎn)行業(yè)兼并整合的大趨勢已不可避免。今年以來，隨著各地樓市調(diào)控加碼，企業(yè)將面臨銷售不暢、土地成本提高、融資壓力增大等問題，不排除會有越來越多的中小房企遭遇類似難題。對于已經(jīng)陷入困境的企業(yè)來說，自救難度也不小。
